Turbulenssia osakemarkkinoilla – uhka vai mahdollisuus?

Osakemarkkinoilla on ollut viime viikkoina alavirettä, etenkin Yhdysvalloissa. Globaali osakeindeksi MSCI World on korjannut kolmessa viikossa noin 10 % euromääräisesti.

Tällaisissa tilanteissa kysymys aina kuuluu, onko kurssilasku vain hetkellinen korjausliike vai pidemmän laskun alku.

Otetaan kertaus, miten tähän on tultu osakesijoittajan näkökulmasta.

Kurssit laskivat vuonna 2022 ja vuoden lopulla tunnelmat olivat pohjissa. Ylivoimaisesti suosituin markkinanäkemys oli ennustaa USA:n taantumaa ja osakekurssien laskun jatkumista. Tilanne kääntyi kuitenkin nopeasti tuskan ollessa huipussaan, mikä on hyvin tavanomainen ilmiö osakemarkkinoilla. Seurasi kaksi erinomaisesta vuotta 2023 ja 2024. Tämän päälle osakkeet nousivat vielä tämän vuoden tammikuussa ja jopa helmikuunkin alkupuolenkin.

Tunnelmia on tällä kertaa hapattanut nähdäksemme eniten Yhdysvaltojen hallinnon hyvin epätavanomainen tapa viestiä ja toteuttaa politiikkaansa. Moni sijoittaja on tätä pelästynyt ja reagoinut myymällä osakkeita ja siksi kurssit ovat niianneet.

Jos näin on, on se osakesijoittajan kannalta ”hyvä” tilanne, koska silloin markkinoiden kollektiiviset tunteet ovat luoneet hyvän ostopaikan. Toinen vaihtoehto olisi se, että jotain sellaista on menossa vikaan talouden fundamenteissa, joka uhkaisi pörssiyhtiöiden rahantekokykyä tuleville vuosille. Me emme sellaista uhkakuvaa näe.

USA menossa taantumaan vai ei?

Kyselytutkimukset, mm. Vanguard Investor Expectation Survey (Joulukuu 2024) ja Franklin Templeton Global Investment Management Survey (Helmikuu 2025) molemmat osoittivat, että taantuman todennäköisyyttä Yhdysvaltoihin pidetään alhaisena.

Lähteet: FactSet, Franklin Templeton Survey

Yritysten näkymät

Yrityslainamarkkinoilla riskilisät, eli se paljonko yritykset joutuvat lainarahastaan maksamaan suhteessa valtioihin, eivät hinnoittele yrityksillä olevan hankaluuksia horisontissa.

Lähteet: Yield Book, NBER, Morgan Stanley Research

Osakemarkkinoiden “pelkokerroin”

Osakemarkkinoiden kuumemittarina tunnettu implisiittinen volatiliteetti ei ole noussut sen enempää kuin minkä tahansa lyhytaikaisen kurssilaskun yhteydessä.  Ollaan hyvin kaukana taantumaa ennakoivista lukemista.

Lähde: Bloomberg

Yritysten tuloskunto

Markkinoiden odotukset pörssiyhtiöiden tämän ja ensi vuoden tuloksista ovat hyvissä voimissa.

Lähteet: FactSet, Franklin Templeton

Sijoittajien positioituminen

Joulukuussa sijoittajien tunnelma osakkeista oli poikkeuksellisen optimistinen. Monet strategit huusivat kuorossa USA-osakkeiden puolesta kovemmin kuin vuosiin ja se ajoi markkinaa ylös. Onko optimismi kääntynyt liialliseksi pessimismiksi?

Lähde: The Marketear

Sijoittajien sentimentti

Laajasti käytetty kyselytutkimus AAII (American Association of Individual Investors) osoittaa myös pessimismin olevan merkittävän korkealla. Se on historiallisesti ollut ainakin suuntaa antava merkki markkinapohjista ja käännekohdasta ylöspäin.

Lähteet: AAII, Bloomberg

Markkinoiden korjausliike ei ole mielestämme huolestuttavaa. Uskomme sen heijastavan pikemminkin sijoittajien pelkoja Trumpin retoriikasta ja toimintatavoista. Talouden perustekijät ovat edelleen vahvat.

Korjausliikkeet ovat pysyvä ja toistuva osa osakesijoittamista – ne tulee hyväksyä ja kestää. Osakkeiden arvostuskertoimet ovat nyt hieman normalisoituneet innostuksen mentyä pitkän nousun ja vaalien jälkeisen Trump-optimismin myötä ehkä liian pitkälle.

Seuraamiemme laadukkaiden yritysten tuloskunnosta emme ole huolisamme ja siksi omistamme niitä jatkossakin huoletta. Kurssilaskujen keskellä niitä kannattaa mielestämme mieluummin ostaa lisää eikä ainakaan myydä.